债市日报：1月8日

　　债市周一（1月8日）小幅走弱，期债主力全线收跌、现券收益率多数回升1BP左右。公开市场小幅净回笼影响不大，周五（1月12日）是税期截止日前最后一个工作日，本周需关注税期准备期资金面波动情况。

　　机构认为，信贷数据可能偏弱以及降息的预期下，市场抢跑现象明显，短期内利率进一步向下的空间或将受到一定限制，但在降息正式落地前，利多难言出尽，短期内或将延续预期博弈，债市或将呈现震荡走势。

　　【行情跟踪】

　　国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.05%报102.15，10年期主力合约跌0.07%报102.925，5年期主力合约跌0.1%报102.485，2年期主力合约跌0.07%报101.198。

　　银行间主要利率债收益率多数小幅回升，截至发稿，5年期国债活跃券230022收益率上行1BP至2.39%，10年期国债活跃券230026收益率下行0.5BP至2.514%，5年期国开活跃券230208收益率上行0.5BP至2.475%，10年期国开活跃券230210收益率上行0.25BP报2.7025%。

　　中证转债指数收盘跌0.73%，花王转债、精测转2、文灿转债、大业转债跌幅居前，分别跌9.82%、4.66%、4.11%和4%。涨幅方面，福新转债、横河转债、泰坦转债涨幅居前，分别涨5.01%、4.64%和4.02%。

　　【海外债市】

　　北美市场方面，据美国财政部数据，截至上周五（1月5日）收盘，美债收益率多数上涨，2年期美债收益率跌0.4BP报4.393%，3年期美债收益率涨1.2BP报4.173%，5年期美债收益率涨2.3BPs报4.013%，10年期美债收益率涨4.3BPs报4.05%，30年期美债收益率涨4.9BPs报4.206%。

　　市场普遍认为，美联储本轮加息周期可能已结束，2024年或将降息。美联储最新经济前景预期中的“点阵图”显示，19名美联储官员中有17人预计，到2024年年底，政策利率将低于目前水平，其中大多数人预计利率将下降50个或75个基点。这意味着，如果以每次降息25个基点计算，美联储2024年将降息两次或三次。

　　亚洲市场方面，日债收益率周一（1月8日）多数延续下行，市场避险情绪仍较浓，10年期日债收益率尾盘报0.607%，下行1BP，3年期和5年期收益率分别下行1.8BP和1.3BP，报0.046%和0.202%。

　　欧元区市场方面，当地时间1月5日，欧债收益率集体收涨，英国10年期国债收益率涨6.1BPs报3.783%，法国10年期国债收益率涨3.5BPs报2.694%，德国10年期国债收益率涨3.3BPs报2.154%，意大利10年期国债收益率涨3.5BPs报3.842%，西班牙10年期国债收益率涨3.5BPs报3.139%。

　　【资金面】

　　公开市场方面，人民银行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，1月8日以利率招标方式开展500亿元逆回购操作，中标利率为1.8%。由于当日有900亿元逆回购到期，公开市场实现净回笼400亿元。

　　本周，央行公开市场共有4160亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期900亿元、2220亿元、140亿元、150亿元、750亿元。

　　资金面相对持稳，隔夜Shibor报1.5850%，下跌0.30BP；7天Shibor报1.7720%，上涨0.20BP；14天Shibor报1.9990%，上涨2.10BPs；1月Shibor报2.3120%，下跌0.80BP；3月Shibor报2.3960%，与前一交易日持平。

　　不过，1月12日是税期截止日前最后一个工作日，关注税期准备期资金面波动情况。

　　【机构观点】

　　华泰证券：2023年12月新房成交面积出现季节性上行，主要由于年末是推盘和网签的高峰期；二手房成交面积同比升幅在低基数下较11月有所扩大。从贝壳领先指标来看，12月新一轮政策放松对成交量的提振仍待观察，但房价初步出现跌幅收窄的迹象。期待更多城市落实优化地产政策，以及保障房建设、城中村改造、融资支持等政策的加速落地。在核心城市拥有较多布局和资源优势的公司有望率先受益。

　　中信证券：对于2024年，城投监管政策收紧的背景下，“遏增量”与“控存量”或限制城投债供给，短期内预计需强于供的供需格局难以改变，一揽子化债政策的持续性成为影响城投市场的重要因素，仍需关注各地特殊再融资债的发行节奏以及金融机构化债对于地方城投的支持力度。

　　中信建投：PSL投放时点上基本符合市场预期，但规模略超预期，3500亿元已是单月净投放历史第三高水平。更需要关心的是，央行通过PSL投放基础货币后，是否会意味着短期内降准时点延后；以及采用结构性工具定向宽信用后，是否意味着央行维持资金面足够宽松的必要性降低，这也是“防空转”的体现。持续关注1月央行操作，不排除短期行情有所反复。