多只小微盘基金接连打开限购，有产品单日回撤超15%

根据Wind数据，2月5日多只小微盘基金净值下跌超过10%，金元顺安产业臻选A、A等产品单日回撤更是超15%，这在公募基金历史上都是比较少见的。如果把时间维度拉长，可以发现开年来一个多月时间里，不乏小微盘基金的跌幅已经抹去了去年全年的涨幅。因此有声音称，微盘股策略“失灵”了，这类产品也在随之祛魅。

值得注意的是，近期包括中信保诚多策略、国金量化多因子、招商量化精选在内的多只小微盘策略基金纷纷打开了限购，也引发市场和投资者的关注。

根据Wind数据，2月5日多只基金净值下跌超过10%，甚至有基金单日回撤超过15%（份额合并计算，下同），这在公募基金历史上并不多见。

每经记者统计发现，这些单日净值大幅下跌的基金以此前备受市场和投资者关注的小微盘基金为主。例如，金元顺安产业臻选A单日下跌15.55%，领跌全市场所有产品；大成动态量化A也在昨天下跌了15.49%，成为另一只单日净值回撤超过15%的产品。

除此之外，还有多只小微盘基金昨日净值下跌超过10%。如果把时间维度拉长，可以发现2024年开年一个多月时间里，不乏产品去年全年的涨幅几乎已经被抹去。

要知道，从去年全年的表现来看，小微盘股可谓“风景这边独好”。2023年，万德微盘股指数上涨49.88%、中证2000指数上涨5.57%，跑赢大多数重要宽基指数，而一部分扎堆小微盘股的公募基金也由此取得了出色的业绩表现。

不过今年以来，市场风格开始出现转向，小微盘股也普遍调整。以2月5日为例，万得微盘股指数单日跌幅达13.7%、中证2000指数单日跌幅达9.49%，引发相关基金净值出现大幅回撤。不仅部分在小微盘股中掘金的量化基金遭遇业绩“滑铁卢”，一些重仓小微盘股的“网红基金”也未能幸免。

今天下午，中信保诚多策略基金经理江峰就在某理财社区表示，最近微盘股的下跌让他痛心疾首，尤其是昨晚出现了历史以来最大单日跌幅，让他坐立不安并深感抱歉。他坦言，自己这波也吃了这次下跌，跟投也大幅缩水了，“我相信市场周期的力量，钟摆的力量，不过长假前期流动性风险依然严峻，可能这两天不一定是最低点，但是我个人认为流动性问题改善后，市场环境有希望恢复正常”。

微盘股策略“失灵”了吗？投资者又该如何应对？

在股票市场投资中，大盘与小盘股的风格轮动一直是投资者关注的热点，许多人面临如何在两者之间做出合理配置的难题。而综观A股市场的整体表现，过去二十多年A股经历了三次大级别的大小盘风格切换。

对此，博时基金指数与量化投资部基金经理桂征辉告诉每经记者，风格转换背后受到多种因素的共同影响，最主要的影响因素是盈利景气度的相对变化。例如，在2001至2007年间，经济增长势头强劲，传统周期性和价值板块的净资产收益率显著提升，大盘风格成为主流，持续了7年；从2008至2015年期间，随着经济增速整体放缓以及新旧经济增长动力的转换，智能手机、移动互联网等新兴产业迅猛发展并壮大，小盘风格开始占据优势，延续了8年；在2016至2020年这段时间里，尽管经济增速进一步放缓，但在供给侧改革推动下传统产业竞争格局得到优化，“龙头集中”现象显现出来，大盘风格再次成为主导，延续了5年；自2021年以来，在宏观经济下行压力之下，大盘股估值偏高且盈利增速有所放缓。同时政策上鼓励科技创新发展方向，因此小盘股相对表现可能会更佳。

“对于一般投资者而言，通过挑选具有代表性的指数产品、可以有效地投资大盘股和小盘股。沪深300指数是大盘股的标杆，包含了沪深两市中规模较大、流动性较好的300家上市公司。至于小盘股，则可考虑以中证1000为代表性指数产品。在选择投资指数产品时，除了被动式指数基金、也可以考虑指数增强型基金。”桂征辉建议。

值得一提的是，就在近日，多只小微盘基金接连宣布打开限购。

2月5日，中信保诚基金发布公告称，为满足广大投资者的投资需求，旗下中信保诚多策略基金将于2月6日起恢复办理大额申购、大额转换转入及大额定期定额投资业务，该基金的申购、转换转入及定期定额投资无金额限制。此前该产品曾将限购金额定为2万元。

2月1日，招商量化精选发布公告称，将此前规定的10万元限制门槛调整为100万元。

再把时间向前推，1月20日国金量化多因子也发布公告称，取消单日单笔及单日累计申购（含转换转入、定期定额投资）金额的限制，恢复办理大额申购（含转换转入、定期定额投资）业务。

江峰也在近期的一篇文章中表示，目前出现中小市值股票和大市值股票趋势相逆的状态，但这个现象很可能是暂时的，与2017年的情况并不相同。“一般而言，中小市值要股票跑输市场，是因为估值泡沫和市场流动性收紧，但目前未发现有这一情况，所以我认为不应过度担心。”