险资最新配置方向出炉 权益投资力度有望加大

　　近日，金融监管总局披露2023年四季度保险业资金运用情况表。数据显示，截至2023年末，保险资金运用余额为28.16万亿元，同比增长11.05%。2023年，保险资金的年化财务收益率为2.23%，年化综合收益率为3.22%。从资产配置上来看，债券仍是保险资金的主要配置方向。

　　展望未来，业内人士认为，权益市场是险资大类资产配置的关键组成部分，投资力度有望加大，高股息资产将持续成为保险资金权益配置的重要方向。

　　投资收益承压

　　2023年，受利率下行、资本市场波动等因素影响，险资面临较大投资压力，投资收益整体处于较低水平。数据显示，2023年，人身险公司年化财务收益率为2.29%，年化综合收益率为3.37%；财产险公司年化财务收益率为2.93%，年化综合收益率为2.87%。

　　投资收益承压，也使得行业利差损问题备受关注。为了缓解这一问题，2023年下半年，人身险预定利率从3.5%切换至3.0%，2024开年以来，部分险企下调了万能险结算利率。

　　和2022年相比，2023年保险资金的年化财务收益率同比下降1.53个百分点，年化综合收益率同比上升1.39个百分点。人身险公司和财产险公司的年化财务收益率均较前一年有所下降，年化综合收益率较前一年有所上升。

　　业内人士介绍，财务投资收益率即上市险企披露的总投资收益率，相关收益影响当期利润，综合投资收益(年化综合收益率)是包括浮盈浮亏后的收益。星图金融研究院研究员黄大智认为，综合投资收益率高于财务收益率，说明行业存在一定投资浮盈。“保险资金的主要投向是债券类资产，由于2023年债市走牛，债券价格上涨，带来浮盈，因此使得综合投资收益率高于财务投资收益率。”

　　债券仍是主要投向

　　从资产配置上来看，债券是人身险公司和财产险公司资金的主要投向。数据显示，截至2023年末，人身险公司资金运用余额中，投资债券的账面余额为11.58万亿元，同比增长23.07%，占比为45.96%；财产险公司资金运用余额中，投资债券的账面余额为7640亿元，同比增长17.68%，占比为37.82%。

　　此外，2023年，人身险公司和财产险公司对银行存款的配置比例均有所下降。数据显示，截至2023年末，人身险公司资金运用余额中，投资银行存款的账面余额为2.16万亿元，同比下降3.47%；财产险公司资金运用余额中，投资银行存款的账面余额为3654亿元，同比下降12.32%。

　　对于这一变化，黄大智表示，2023年，银行存款利率经过几轮下调后已经处于较低水平，难以满足险资长期资金对收益率的要求，因此险资降低对银行存款的配置比例。保险资金规模大、久期长，以稳健配置为主，历来对长久期的债券类资产较为青睐。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军认为，保险公司需要根据市场环境和自身风险承受能力来优化资产配置。在利率下行、股市波动加大的背景下，保险公司基于对市场的判断和预期，结合监管的倾向，适当提高债券配置比例、降低银行存款配置比例有助于提高投资收益。

　　关注高股息资产

　　在股票配置上，2023年，人身险公司资金运用余额中，股票投资的账面余额为1.82万亿元，同比增长3.01%，占比7.21%；财产险公司资金运用余额中，股票投资的账面余额为1265亿元，同比下降0.53%，占比6.26%。展望未来，业内人士认为，权益市场是大类资产配置的关键组成部分，未来险资权益投资力度有望加大。

(责任编辑：张紫祎)