孙立平:股市,现在不是猛药治沉疴的时候

博融之坚 2024-04-18 7.02 W阅读
  这两天,接连收到几位朋友的微信:再这么下去,受不了了。我知道他们说的是当前股市的问题。这几天,新国九条出来之后,股市尤其是小微盘大幅下挫,中小股民可谓血流成河。

  开始我还试图帮着解释几句,如短期阵痛,长期利好,从长远看可以促进股市健康发展云云。但朋友一句话就把我问住了:现在正是中国经济非常脆弱的时候,这么搞下去,消费怎么办?信心怎么办?没有消费,没有信心,经济怎么能起来?

  是啊,这些朋友的担心,我非常能理解。可以说,现在是中国经济很脆弱的时候,也是人们信心很脆弱的时候,任何风吹草动,都有可能引起很大的波动。在这样的情况下,一项政策出台,不仅要考虑政策本身的正当性,更要考虑对经济全局可能产生的影响。

  经济和信心的脆弱,突出体现在消费上。

  影响信心与财富的两个最直接因素是收入与财富。从收入的角度说,近年来一批中小企业破产倒闭,相当一部分企业经营困难,从而导致减薪裁员失业现象严重。这都直接影响到人们的收入。据财政部数据,今年前两个月个人所得税同比下降15.9%,这可以从一个方面表明个人收入的变化情况。

  从财富的角度说,近年来相当数量的基金和信托暴雷,一些投资者的财富在一夜之间灰飞烟灭;据估计,房价的下跌已经使得以房子为载体的财富缩水20-30%;而股市的连续下挫,也造成了很强的负财富效应。所有这些因素,都在相当程度上重挫了人们的信心和预期。结果就是现在的消费低迷。

  可以说,没有消费的转暖,没有信心的恢复,经济的动力就很难恢复。因此,现在无论出台任何政策,都不能不考虑这个基本面,都不能不考虑对这个基本面的影响。

  前一段时间,人们都在讲救经济、救房市、救股市。当时我就曾经有个想法,这里面有个顺序的问题,应该是先救股市,再救房市。文章都已经写了一半。什么意思呢?大家都知道,就现实的角度来说,现在最大的问题是房地产。对此,各级政府也是下了很大的决心,有的地方甚至用了死命令的说法。而救房市的办法之一,是先救股市。因为有钱才能买房,如果股市能够先稳住,对于人们心理预期的影响无疑是巨大的。这不仅仅是对房地产而言。

孙立平:股市,现在不是猛药治沉疴的时候

  确实,在一段时间里,股市似乎有了一线生机,中小盘、低价股的表现也还不错。因为这些中小盘低价股和一般老百姓的关系更密切。正因为如此,我那篇文章就没有继续写下去。但现在,不能不考虑这个问题了。

  不错,中国股市积弊久矣。现在新国九条,针对的无疑就是这些积弊,因此思路是对的。但问题是,即便是正确的举措,时机的选择也是非常重要的。而就目前的情况来说,中国现在最需要做的,是休养生息,是稳定股市,是恢复信心,而不是猛药治沉疴。

  猛药治沉疴,应当是在整个经济恢复生机之后。

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