虎年市场迎调整，这只基金已经大涨10%，万家颐和缘何逆势飘红？
虎年开始,上证指数表现疲弱,创业板继续杀跌,2月8日盘中一度大跌超4.5%。而在刚刚过去的1月份,上证指数跌幅达到7.65%,沪深300跌7.65%,创业板大跌12.45%,市场情绪较为低迷,基金重仓的新能源、生物医药等热门赛道更是重灾区,相关板块的基金产品大都难逃净值回撤。
而弱市下,个别基金却杀出重围、逆势飘红,表现格外耀眼。像万家颐和灵活配置混合基金,WIND数据显示,该基金年初至今(2月11日),斩获10.23%的正收益,而同期沪深300下跌6.86%。近三个月的时间,该基金净值涨12.33%,同类排名14/2195。拉长时间来看,该产品稳打稳扎,近三年收益率97.90%,收益颇丰。
不追热点,提前布局低估值板块
弱市之下,万家颐和是如何做到逆市领先的?分析其持仓结构可以看出,不追热点、不随大流、不参与抱团是重要因素。
根据基金2021年度四季报,万家颐和股票持仓占比为92.6%,前十大重仓股中,房地产股3只,可选消费1只,其他6只均为煤炭、石油等传统能源股。重仓股几乎都分布在低估值板块。
从年初至今的表现来看,煤炭、石油石化、房地产在31个申万一级行业中均涨幅居前,今年以来涨幅分别为8.97%、2.62%、2.63%。万家颐和的前十大重仓股中,有5只今年以来涨幅超10%,其重仓股兖矿能源今年以来涨幅为29.2%,中国神华涨幅15.41%,金科股份涨幅13.39%,陕西煤业涨幅16.15%,杰瑞股份涨幅15.38%。
在四季报中,万家颐和基金经理章恒分析,全球 碳中和 政策下,传统能源一直供大于求的局面或发生改变。展望未来5到10年,人们对于能源的需求总量大概率还是增长的,而新能源想全面替代很可能还存在诸多(包括技术)问题。这一时期,随着现有资源的枯竭,传统能源供给是下降的,因此传统能源在未来数年很有可能会呈现 量缩价升 的情况。
同时,随着房地产市场的压力,逐渐影响到中国经济总量的发展上;最终有可能引起政策方面的重视。未来随着房地产行业库存的逐渐下降,购房者逐渐恢复信心,整个行业也很有可能会在不远的某个时间点迎来自身行业的拐点。
因此,本产品在2021年三季度末开始,逐渐增持煤炭、地产两个板块,至2021年四季度末时这两个板块已经成为本产品最主要的持仓。 章恒在四季报中表示。
顺应产业发展趋势,把握底部反转机会
万家颐和基金经理章恒是一名从业时间达14年之久的老将,对其投资理念,章恒曾这样概括 看明白社会的发展方向,顺应产业发展趋势去投资。
不追逐热门行业、不执着于个股,能够自上而下从产业发展的趋势中把握机会,这是章恒的投资风格和特点。自上而下的筛选出高景气行业并非易事,对于如何提升投资胜率,章恒坦言, 通过持续的跟踪观察,我们会发现,有些行业在当时发生的变化,与投资者对它们的理解有着很大的不同,我们会选择变化很大的行业进行配置。整个过程需要大量工作,万家基金投研团队给予了很强大的支持。
个股选择上,章恒重点关注公司的成长性和确定性,寻找价值被低估的标的,等待其价值和成长性被市场发掘,享受高弹性成长空间。在股票仓位配置上,主要仓位采取左侧布局的方式,希望在底部区间等待价值被发现的公司,把握底部反转的机会;次要仓位采取右侧布局的方式,关注已经被市场发现且有进一步上涨空间的标的,乘胜追击。
总的来说,章恒的投资框架有两大特色,一是更多依靠自上而下、宏观视角来寻找 发生变化的行业 中的投资机会;另一个则是不追热点。二者逻辑相通,有了 自上而下框架 ,才能坚守本心,才可以不追热点。从近期万家颐和的表现看,这种独立思考也为他带来了丰厚的回报。
展望后市,看好消费板块修复机会
分析后市,章恒认为首先要把握2021年底中央经济工作会议的基调,对于会议中强调的 稳定整体内需 、要求货币政策保持 较明朗的松信用导向 予以重点关注。同时,会议在地产投资、基建投资等领域也适时地提出了一些新举措,包括保障房建设,这些措施对于目前经济将会起到很好的提振作用。
展望2022年,章恒认为,随着稳增长相关政策逐渐落地,投资者对于经济发展的信心有望逐渐抬升,从而A股市场的资金有望出现结构性回流。即从此前比较聚焦的新能源汽车、光伏等赛道中,回流到 稳增长政策 相关的板块,比如地产、煤炭等领域。
未来的投资机会,我们认为可能来自疫情担忧下降后的整体消费提振带来的板块修复机会,比如食品饮料、免税板块等等。我们会持续关注消费子行业的投资机会。 章恒表示。
