指数和指数化投资(一) | 初识指数

博融之坚 2023-04-18 5.68 W阅读

  大家经常会听到“指数”这个词,例如,联合国发布的人类发展指数(HDI),统计局发布的居民消费价格指数(CPI)、采购经理指数(PMI)等。 

  资本市场上同样也有指数,证券价格指数是指在证券市场上选择一些具有代表性的证券(或全部证券),通过对证券的交易价格进行平均和动态对比从而生成指数,借此来反映某一类证券(或整个市场)价格的变化情况。根据资产类别的不同,主要有股票价格指数和债券价格指数。 

  单看概念或许有些抽象,给大家举个生活化的例子:

  

  花店老板达达想观察花卉的整体进货价格变化情况,于是编制了一条“达达花卉指数”,这条指数把花店经常进货的玫瑰、绣球、康乃馨等三十种花卉的进货价加在一起,算出一个平均数,每天统计一次,连成曲线。达达借此可一目了然地观察到,花市价格的起伏变化。例如,每当节假日,花卉供不应求,价格上涨,指数上涨;每当春季到来,产量增加,供大于求,指数会出现回落。 

  为方便大家理解,我们先聚焦于股票价格指数,下表是大家耳熟能详的沪深300指数的基本信息: 

  数据来源:Wind。 

  从表中,我们可以观察到股票价格指数的三个基本要素: 

  一是指数的成份股及其数量,即指数包含了哪些股票、由多少支股票组成。指数编制方先确定一个样本空间,再按照一定的标准和方法挑选出符合条件的股票,纳入指数成份股。例如,沪深300指数就是由沪深市场是市值最大、流动性最好的300只股票构成。 

  二是基点和基日,即计算指数的基准和计算基准当日的日期。通过比较基点和任意时间点的点数,可观察指数的涨跌变化。例如,沪深300的基点是1000点,基日是2004年12月31日,2022年10月21日的收盘点数为3743点。那么,从基日到2022年10月21日,沪深300指数上涨了2.743倍。 

  三是指数的计算方法,主要有算术平均法、几何平均法和加权平均法。例如,沪深300指数采用自由流通市值加权平均法的方式,成份股的自由流通市值越大,赋予的权重就越高,对指数变动影响也越大。 

  那么,在基金投资和研究过程中,指数有什么主要作用呢? 

  第一,  表征市场的观察和研究工具; 

  第二,  作为基金产品的业绩比较基准,用以评估投资业绩; 

  第三,  作为指数基金的跟踪标的与投资标的。 

  如果你想了解更多指数和指数基金相关知识,请继续关注我们的“指数小课堂”! 

  声明:本资料仅用于投资者教育,不构成任何投资建议。我们力求本资料信息准确可靠,但对这些信息的准确性、完整性或及时性不作保证,亦不对因使用该等信息而引发的损失承担任何责任,投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。基金有风险,投资需谨慎。