皮海洲：延长股市交易时间可作为大牛市的一项选择

　　今年国庆长假期间，有关A股市场交易规则调整的传闻在市场上流传。有消息称，此次调整可能会延长交易时间，让A股市场更具国际竞争力。

　　虽然这则消息没有权威的信息来源，但在不少投资者看来还是有几分可信度的。毕竟今年8月18日，证监会在推出系列政策“组合拳”出来活跃市场、提振投资者信心的时候，就表示要研究适当延长A股市场交易时间的问题。因此，在经过一段时间的“研究”之后，管理层在国庆节过后推出“延长A股交易时间”的措施，在时间上是完全可能的。

　　而且与国际市场上的主要股市相比，A股交易时间偏短也是客观事实。A股每天的交易时间是4个小时，而港股每天的交易时间为5.5小时，较A股市场多出了1.5小时。英法德市场每天的交易时间更是多达8.5小时。此外，新加坡的交易时间每天为8小时，美股市场方面，全天交易时间为6.5小时（美股市场有盘前交易时间和盘后交易时间）。因此，不排除有关方面以“与国际市场接轨”为由延长A股交易时间的可能。

　　不过，这一传闻最终还是被沪深交易所否决了。国庆长假结束后的第一个工作日（也即10月7日），上交所相关负责人答记者问时表示，上交所关注到了“节后A股将延长交易时间，并在部分股票上试行T+0交易”的传闻，相关内容不属实。而深交所新闻发言人在表示相关内容不属实的同时还强调，延长A股市场交易时间这项工作涉及面广、影响面大，交易所正在按照证监会统一部署，深入研究论证。

　　就延长A股市场交易时间问题进行“深入研究论证”，沪深交易所的做法是一种负责任的做法，毕竟延长A股交易时间涉及面广、影响面大，不能凭着脑袋发热就做出决定来，必须对此进行深入研究，同时还有必要听取包括中小投资者在内的市场多方的意见，在此基础上，才能最终作出决定，要不要延长A股交易时间。

　　实际上，本人是不主张延长A股交易时间的。毕竟从“活跃资本市场、提振投资者信心”的角度来看，这与延长A股交易时间的关系并不大。毕竟当前的股市低迷，并不是投资者交易时间不够的问题，而是在有效的交易时间内，都缺少投资者交易，如此这般，即便延长交易时间，又如何能活跃市场呢？因此，即便延长交易时间也解决不了在有效的交易时间段内投资者交投不活跃的问题。

　　而且就提振投资者信心来说，投资者信心的缺失显然不是由于A股交易时间的长短所引起的。因此，延长交易时间是一个与提振投资者信心无关的举措。实际上，在提振投资者信心的问题上，监管部门更应该要采取有针对性的措施，而不是做一些无用功来应付投资者，像延长交易时间这种表面化的举措是无助于提振投资者信心的。

　　不仅如此，在投资者信心不振，市场并不活跃的情况下，延长A股交易时间带给市场的影响其实是负面的。比如，造成人力、物力、财力的浪费，市场付出的成本将大于其收益，而且在市场不活跃甚至是市场持续下跌的情况下，延长交易时间，只会增加投资者的亏损，增加投资者对市场的负面情绪，这对于投资者与从业人员来说，都是一种折磨。实际上，在股市低迷，投资者普遍亏损的情况下，缩短交易时间才是正确的选择。虽然进行这样的操作存在多方面的困难，但绝对不应该延长交易时间来加大投资者的亏损，进一步来折磨投资者。

　　当然，延长A股交易时间也有受欢迎的时候，那就是股市进入大牛市的时候。在大牛市的时候，投资者交投活跃，交易通道甚至出现拥堵的情况。这时候如果能延长A股交易时间，显然是受投资者欢迎的，投资者的交易即便结束得晚一些，也是心甘情愿的。因此，延长A股交易时间可作为大牛市行情的一种选择，可将上午与下午的交易时间都顺延半个小时，尽量将延长A股交易时间对社会各方面的影响控制在最低程度。如此一来，延长A股交易时间可作为大牛市带给投资者的一项福利待遇来享受，这必然也是受到投资者欢迎的，也是各方面所都能接受的。

　　至于延长A股交易时间与国际市场接轨的问题，这其实是一个很肤浅的问题。毕竟A股市场与国际市场接轨，重在内容上的接轨，比如制度建设上的接轨，市场监管上的接轨，保护投资者上的接轨等。至于交易时间的长短，这是形式上的东西，市场更需要考虑到中国国情，考虑到延长交易时间对各方面的影响问题。这种形式上的东西接轨与否，并不妨碍A股市场的对外开放，并不妨碍A股市场在内容上更多地追求与国际市场接轨。