大模型企业相继获融资！但更多机构仍“冷眼旁观”，为何？

10月20日，北京智谱华章科技有限公司（以下简称“智谱AI”）宣布，已完成新一轮融资。投资方阵容相当豪华，包括社保基金中关村(000931)自主创新基金（君联资本为基金管理人）、美团、蚂蚁、阿里、腾讯、小米、金山、顺为、红杉、高瓴等多家知名VC机构和产业资本，君联资本在内的部分老股东此次也参与了跟投。

值得注意的是，就在智谱AI官宣获融资的前几天，由前搜狗CEO王小川创立的AI公司百川智能也对外披露完成3亿美元的A1轮战略融资，投资方同样包括阿里、腾讯、小米等科技巨头和多家顶级投资机构。

今年以来，生成式 AI 无疑成为资本市场最大的热点和风口。在一级市场，据不完全统计，今年以来，国内大模型创业赛道中涌现出上百家创业公司，多个互联网科技大厂也亲自下场。但记者注意到，看起来热闹非凡的赛道，资本的参与热情却不算很高，赛道的投融资并没想象中火爆。除了腾讯、阿里、美团、字节、小米等大厂，以及红杉、高瓴等几家顶级VC机构之外，大部分投资机构仍在“冷眼旁观”，为何？

顶尖人才扎堆 独角兽相继涌现

智谱AI成立于2019年6月，由清华大学计算机系知识工程实验室的技术成果转化而来。

从公司的发展历程来看，这三年可谓进展迅速。

2020年，智谱AI开始了GLM预训练架构的研发，并训练了百亿参数模型GLM-10B。

2021年，公司利用MoE架构成功训练出万亿稀疏模型。

2022年，合作研发了双语千亿级超大规模预训练模型GLM-130B，并开始打造大模型平台及产品矩阵。

2023年，推出了千亿基座的对话模型ChatGLM，并开源单卡版模型ChatGLM-6B，使得研究者和个人开发者进行微调和部署成为可能。

据悉，目前智谱AI的开源模型在全球下载量已超过1000万次。

值得注意的是，此次融资之后，智谱AI自曝年内已累计融资超25亿元人民币，这个数字已经超过许多AI公司的现有估值。天眼查显示，公司成立至今，共完成8轮融资，尤其在2023年以后进行过多次融资，市场传闻其估值已在120亿元左右。

智谱AI的创始团队也非常高端，核心团队脱胎于清华KEG实验室，CEO张鹏设计和研发的跨语言知识图谱系统XLORE，在国际上颇受好评。技术顾问是清华计算机系教授唐杰等人，清华计算机系副教授黄民烈，也一直与技术团队合作紧密。

除了智谱AI，今年以来，还有多家大模型创业企业获得资本的青睐。比如，10月17日，由前搜狗CEO王小川创立的AI公司百川智能对外披露已完成A1轮战略融资，融资金额3亿美元，阿里、腾讯、小米等科技巨头及多家顶级投资机构均参投了本轮融资。加上天使轮的5000万美元，百川智能的融资金额已达3.5亿美元，跻身独角兽创业公司行业。

近期，今年3月才成立的，专注于通用人工智能领域的公司月之暗面（Moonshot Al）也获得来自红杉资本、今日资本、砺思资本等知名投资机构近20亿元的融资。今年6月，通用大模型初创企业MiniMax完成了总规模超2.5亿美元的新一轮融资，项目估值超过10亿美元，同样跻身AIGC独角兽行列。同月，美团宣布并购光年之外。多个行业独角兽相继诞生，大模型创业赛道无疑成为今年资本市场上的“当红辣子鸡”。

不难发现，当前国内大模型赛道上的明星公司，无论是智谱AI，还是百川智能，或是深言科技、月之暗面、面壁智能、生数科技等，核心团队清一色出自清华。顶尖人才扎堆，也让这个赛道充满了看点。

资本为何更多选择“冷眼旁观”？

人才济济、独角兽不断涌现的大模型赛道，表面看起来打得一片火热，今年也频繁传出融资消息，但实际上，热闹只属于少部分人，更多创业者仍未叩响资本的大门。

根据创业邦研究中心发布的《2023年H1 AIGC产业报告》，2023年上半年，国内AIGC领域的融资事件共57起，已披露融资总额63.13亿元，涉及投资机构数66家。相比而言，国外在这方面的投融资更为活跃，比如，微软参投OpenAI（智能机器人产品研发商）、谷歌参投Anthropic（人工智能安全服务商）、英伟达参投Inflection AI（AI语言模型会话API研发商）等等。

据 PitchBook 数据显示，2022年，硅谷的风投资本向生成式AI公司共投入13.7亿美元（折合人民币约93.69亿元），几乎达到了过去5年的总和，今年甚至达到了21亿美元。

而国内对于大模型项目的发展却存在一些分歧。

金沙江创业投资基金合伙人温绵绵在今年8月的一场公开活动上表示，从去年下半年开始，金沙江创投已重点关注和布局生成式 AI 相关的投资标的。她表示，投资人的共识可能在不同的层面，但对于整个大模型生态蕴含着不亚于移动互联网的机会这一点上，大家是有共识的。她指出，因为技术发展过快，大模型的迭代过快以及通用大模型和应用层之间、和垂直大模型之间的边界不清晰，大家都还在探索阶段，包括投资人之间，投资人和创业者之间都有比较多的非共识点。

阿里云智能副总裁、行业解决方案研发部负责人曾震宇认为， AIGC大语言模型和多模态现在到了一个分水岭，它涌现的能力确实实现了非常大的提升，但还没有到达通用人工智能，所以我们对它要有一个客观的认识。

显然，投资人的关注焦点无一不指向技术的应用层面。润土投资合伙人刘苡松曾表示，目前国内还是缺少好用的底层大模型，应用层都还是虚的，应用层都还在用国外的底层模型，现阶段创业者或者大厂们应该集中解决发力属于自己的底层大模型。

启明创投也在研究报告中指出，这个方向的创业公司面临着生成式 AI 公司无法回避的问题，就是如何用优质内容吸引并留住用户。因此，致力于在多模态方向上打造出爆款应用的创业公司，必须具备极强的模型研发能力和创新能力。

美元机构频频出手阿里、腾讯罕见同框

在今年多起大模型项目的融资案件中可以发现，有几家机构的身影频繁出现，比如，腾讯、阿里等。而近两年在硬科技领域少有出手的美元机构也开始“重出江湖”，频频出手大模型。

据记者梳理，就红杉投资AI大模型的情况来看，公开融资消息显示，红杉今年上半年对Project AI 2.0、月之暗面、深言科技等几家公司进行了投资。此外，今年上半年，源码、真格基金对王慧文光年之外的数千万美元投资，经纬中国对衔远科技数亿元天使轮投资。

腾讯方面，除了智谱AI和百川智能，还在今年6月完成了另一笔对深言科技的投资，而在宣布对深言科技的投资消息之前，腾讯也公告了对MiniMax的一笔4000万美元投资。也就是说，到百川智能为止，腾讯的投资已基本覆盖了目前市面上最重要的大模型创业公司。

值得注意的是，在今年多起大模型的融资中，阿里和腾讯罕见同框出现。虽然阿里、腾讯都各自推出了自己的大模型，但阿里的多模态大模型，目前性能最强的模型参数级别仍然在百亿级别；而腾讯的混元大模型发布至今外界更是少有感知。

有分析认为，与当年互联网商业模式混战时期不同，如今的头部化更明显，所以可选项并不多。而且，面对这样一个潜力巨大同时有可能会超越他们自身能力边界的技术和领域，与其选择与自己站队，不如合作共建大模型技术和应用生态，实现多赢。

责编：岳亚楠

校对：王蔚