前11个月贷款增量已超去年全年――信贷支持实体经济力度保持稳固

　　中国人民银行12月13日公布的金融统计数据显示，11月末，广义货币（M2)余额291.2万亿元，同比增长10%，增速分别比上月末和上年同期低0.3个和2.4个百分点。前11个月，人民币贷款增加21.58万亿元，同比多增1.55万亿元。11月份，人民币贷款增加1.09万亿元，同比少增1368亿元。

　　初步统计，前11个月社会融资规模增量累计为33.65万亿元，比上年同期多2.79万亿元。11月份社会融资规模增量为2.45万亿元，比上年同期多4556亿元。

　　11月份贷款增加超万亿元，同比接近持平，基本符合普遍预期。业内人士认为，贷款走势平稳反映出经济延续回稳向好态势，政策出台及时有力。10月下旬宣布年内调增1万亿元按项目管理国债，赤字率调增至3.8%，市场信心得到很大提振，伴随着政府债券发行加快，基建项目配套贷款的需求也相应增多。

　　数据显示，11月贷款新增1.09万亿元，单月增量看似比去年同期略有少增，但却是在房地产市场重大转型、地方政府融资平台债务风险化解、中小银行改革化险等重点领域防风险进程深入推进的背景下取得的，因为信贷结构中“增”的一面和“减”的一面在时间上可能不同步，在阶段性“减”的压力比较大的情况下，信贷仍保持平稳增长实属不易。

　　值得注意的是，前11个月贷款增量已超去年全年，可以看出信贷支持实体经济的力度保持稳固。业内人士认为，客观全面分析信贷支持经济的力度，需要综合累计增量、余额增速等指标科学研判。从M2、社融增速看，目前处在与名义经济增速基本匹配并高一些的水平，说明金融对实体经济的支持是有力的。

　　“央行政策呵护成效持续显现，加大力度推动贷款平稳增长。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华说，今年以来，中期借贷便利(MLF)逐月保持超额续做，前11个月累计新增超过1.7万亿元，有力支持流动性合理充裕。此外，信贷结构有增有减调整，服务实体经济的质量和效能明显改善。近年来，科技创新、制造业、绿色发展、普惠小微等重点领域贷款增量和占比都在明显上升。

　　要更多关注资金使用效率。接近央行相关人士表示，我国货币信贷存量已经很大，通过盘活存量资金循环、优化增量信贷，提高资金使用效率，单位信贷可以支持更多的经济增长。央行将运用好各项结构性货币政策工具，必要时还会创设新工具，引导金融机构加大对科技创新、绿色转型、普惠小微、数字经济等方面的支持力度。

　　专家认为，近期央行联合金融监管总局、证监会召开金融机构座谈会，引导金融机构支持房地产稳定发展，一视同仁满足不同所有制房企合理融资需求，也体现出着力加强信贷均衡投放，统筹考虑今年11至12月和明年开年的贷款投放。

　　另外值得注意的是，今年以来，M1增速持续低于M2增速，两者“剪刀差”有所扩大，引起市场对可能存在资金空转的关注和讨论。

　　对此，接近央行相关人士表示，M1增速较低是经济结构转型和金融市场发展的反映，并非简单资金空转。M1的构成85%都是单位活期存款，过去M1增长较快，主要是居民购买新房形成的预售资金、地方融资平台的资金沉淀等。随着房地产发生重大转型、地方化债推进较快，会导致相关主体的活期存款减少。同时，随着金融市场的发展、企业流动性管理能力的增强，企业对活期存款的需求也逐步下降，M1反映企业短期支付能力的指标作用已经大大弱化。

　　“事实上，内外部约束边际缓解，我国货币政策自主性有效性进一步增强。”仲量联行大中华区首席经济学家及研究部总监庞溟说，随着我国经济保持恢复，11月以来中美十年期国债收益率倒挂幅度由此前超过220个基点收窄至160个基点左右，人民币对美元汇率明显升值。同时，国内金融机构稳步推进存款利率特别是中长期限存款利率下行，有利于缓解存款定期化倾向，增强企业居民投资消费动力，为银行让利实体经济创造有利条件。

　　近日召开的中央经济工作会议要求，促进社会综合融资成本稳中有降。记者从央行了解到，贷款利率在历史低位水平上延续下行态势。数据显示，1至11月企业贷款利率为3.89%，同比下降0.3个百分点，继续保持在有统计以来的历史低位，切实增强实体经济恢复发展的动力。（经济日报记者 姚进）