创梦天地上半年亏损同比扩大226.7%，IP衍生品业务收入猛增占比仅3%

8月30日晚，创梦天地发布的2022年半年报显示，上半年公司收益13.8亿元，与上年同期基本持平；期间亏损2.22亿元，上年同期亏损6795.6万元，亏损同比扩大226.7%。

自2020年起，创梦天地便处于巨额亏损的状态，如今其上半年亏损再次扩大，似乎仍未找到解决盈利危机的办法。

而除了核心业绩疲软，创梦天地的平均月活跃用户、平均月付费用户数，均较去年同期有所下降。这表明，其用户增长似乎也陷入瓶颈。

今年以来，创梦天地一直在不断发力潮流IP衍生品业务，可惜这块收入的体量仍然较少，暂时难以对该公司业绩产生拉动作用。

上半年亏损2.22亿元，同比扩大226.7%

2022年上半年财务报告显示，截至6月30日，创梦天地收入达13.8亿元，同比微增1.1%。

从收入构成看，游戏业务收益12.84亿元，同比增加8%；信息服务收益约4800万元，同比减少70.3%；IP衍生品业务收益约4190万元，同比增长254.1%，由此可见，创梦天地的主要营收来源依然是游戏业务。

其中，信息服务收益主要来源于广告业务，该项金额减少主要由于公司调整策略，减少应用内广告以提升用户体验；同时受新冠疫情、经济环境及部分行业监管的影响，广告主投放预算明显下滑。而IP衍生品业务收益的同比上升，主要是由于QQfamily门店数量的不断增加及其他销售渠道的持续拓展。

在上半年营收同比微增之下，创梦天地同期的净亏损却同比扩大了226.7%；经调整期间亏损为1.57亿元，去年同期为4436万元，同比转亏。

不过，该公司并没有在本次业绩公告中明确解释此次大幅亏损的原因。

财报显示，创梦天地在上半年的收益成本7.9亿元，同比下降6.9%。按占收益的百分比计，该公司的收益成本由2021年上半年的62.1%下降至2022年上半年的57.2%。该下降主要是由于公司以渠道方式进行推广的游戏占比下降，因此渠道成本相应减少。同时公司自研游戏的占比逐期上升，而自研游戏的毛利率偏高。

不过，今年上半年，该公司销售及营销开支4.26亿元，同比增加104.9%。按占收益的百分比计，销售及营销开支自2021年上半年的15.2%增加至2022年上半年的30.9%，主要是由于移动游戏推广开支增加（尤其是以买量的方式对《荣耀全明星》进行持续推广），IP衍生品业务板块，包括悟酱、QTX潮玩展等项目的营销投放增加，及数字化工具的营销及推广支出增加所致。

另外，研发开支1.84亿元，同比增加12.7%。按占收益的百分比计，研发开支由2021年上半年的12%上升至2022年上半年的13.3%。研发开支的增加主要是由于在核心自研游戏研发和IP衍生品新品开发方面的持续投入，以及增加了对数字化工具的投入。

回顾创梦天地近五年来的业绩，可以发现，该公司从2020年开始亏损，全年净亏5.65亿元，几乎相当于前两年的净利润之和。而2021年净亏损为1.56亿元，亏损幅度收窄。

彼时，创梦天地披露称，商誉减值是亏损的主要原因，因上海火魂若干游戏无法如期发布，加之现有游戏业绩并不如预期理想，从而影响业绩营收。同时也有研发投入上涨，财务费用吃紧等原因。

月活用户增长陷困境，自研游戏潜力几何

在用户数层面，根据财报，截至今年6月30日，创梦天地平均月活跃用户1.12亿，平均月付费用户约560万，均较去年同期有所下降。

对于月活跃用户、月付费用户下降的原因，创梦天地表示，主要由于自2021年以来逐步终止不再符合该集团游戏业务战略的非核心游戏，在运营游戏个数有所减少。

长期来看，创梦天地的用户增长也陷入困境。2015年-2021年，创梦天地旗下产品平均月活跃用户分别为1.1亿、1.2亿、1.2亿、1.3亿、1.3亿、1.38亿、1.28亿，增幅较低的情况下2021年数据有所下滑；平均月付费用户分别为690万、590万、600万、670万、570万、590万、550万，总体呈现下降趋势。

不过，今年上半年，该公司月付费用户平均收入约为33.4元，同比增加了11.7%。创梦天地表示，这主要是由于本期RPG收入的比重增加，而RPG的月付费用户平均收入较高。

目前来看，创梦天地游戏业务主要聚焦于竞技类游戏、消除益智类游戏及RPG三个赛道。

其中，消除益智类游戏主要是《梦幻花园》和《梦幻家园》系列，上线已经超过五年，竞技类游戏主要是《地铁跑酷》和《神庙逃亡》，上线已经超过十年。从财报来看，创梦天地在这两类游戏中也储备有新游戏，但均未上线。

而该公司目前新上线游戏的RPG游戏包括自研的《荣耀全明星》、与腾讯联合运营的MMORPG手游《黑色沙漠》等。

据介绍，《荣耀全明星》是横版3D冒险格斗角色扮演类手游，自2021年8月底在安卓及iOS上线，目前已上线一年。创梦天地认为，在周杰伦的代言加持下，该游戏各项流水表现优异，同时，通过持续进行数字化买量推广，预计《荣耀全明星》将继续保持增长潜力。

七麦数据显示，《荣耀全明星》在上线之初确实表现良好，但目前在免费游戏榜中排名已到300名之外，整体呈现下降趋势。

而《黑色沙漠》于2022年4月上线，目前的表现却较为平淡，几乎不见水花。

IP衍生品业务收入占比提升至3%

财报同时显示，截至2022年6月30日止六个月，来自游戏及信息服务业务及IP衍生品业务的收入分别占集团总收益的97%及3%，上年同期比例分别为99.1%及0.9%。

由此可见，创梦天地近两年开始的IP衍生品业务发展速度较快。而这一业务，主要围绕着IP品牌QQfamily。

创梦天地于2021年3月获得腾讯官方的IP品牌QQfamily，这一IP对于Z世代甚至更广泛的人群来说辨识度较高，也让创梦天地在潮玩领域有了良好的开局。

财报显示，今年上半年，QQfamily门店的开店进度受国内疫情的持续影响有所放缓。自2021年7月首家QQfamily门店开业以来，截至目前，线下门店的数量已经达30家，分布在深圳、广州、长沙、武汉、重庆、成都等城市。

创梦天地表示，受益于门店数量的不断增加及该公司于抖音、小红书等销售渠道的持续拓展，IP衍生品业务的收益同比增长254.1%。而这一业务也成为了创梦天地主要培养的业绩增长第二曲线。

与此同时，创梦天地今年在潮流IP衍生品领域上的动作不断。

1月，创梦天地宣布获得“胖大脑洞家族”系列IP现有产品在中国大陆地区的经销权、该系列IP在中国的全品类商业化的独家运营权，以及基于“胖大脑洞家族”IP的新品开发权等。3月，创梦天地投资亚洲潮玩收藏品平台Mighty Jaxx，获得该平台相关产品的经销权，8月，康佳创投基金完成向元气玛特数千万A轮投资，而创梦天地作为该基金投资方之一，成为元气玛特的间接投资方。

从上述多起投资合作也能看出，创梦天地在IP潮流衍生品领域颇具野心，因而不断加快产业链上的相关布局。

前瞻产业研究院发布报告显示，根据目前中国潮玩行业的发展趋势来看，在消费升级的大背景下，潮玩行业仍有较大的市场潜力等待企业挖掘。目前中国潮玩市场集中度较低，2019年行业CR5为22.8%，其他主要市场参与者为专注于IP发掘及授权的主要跨国玩具制造公司。而龙头企业在IP加持的背景下，将达到强者恒强的效果，未来潮玩市场的集中度将进一步向头部企业集中。

在此情况下，创梦天地需要做的功课仍然不少。毕竟，到目前为止，其IP衍生品业务体量仍然较小，难以对该公司业绩产生拉动作用。