天极科技营利数据真实性存疑，赊销经营夸大账面利润

乐居财经张林霞3月13日，历时8个月，经过两轮问询之后，广州天极电子科技股份有限公司（简称“天极科技”）的IPO闯关之路将迈出关键一步。

3月1日，天极科技将正式上会，接受上市审核委员会审议会议。据悉，天极科技本次拟募资3.83亿元，投建于微波无源元器件及薄膜集成产品扩建项目、技术研发中心扩建项目、营销网络及信息化项目、补充流动资金。

天极科技的另一个身份是火炬电子（603678.SH）的子公司，是否符合拆分上市的条件也成为交易所重点关注的问题。

在去年7月13日的第一轮问询函中，上交所对天极科技的独立性及同业竞争、产品与核心技术、客户依赖及市场空间、应收账款和应收票据及经营活动现金流量、员工持股平台等14个问题提出重点问询；9月30日又针对独立性、应收账款再度问询。上会前，证监会也再度要求其说明分拆上市的必要性及合理性，是否持续满足科创属性评价指标要求，

三轮“补丁”之后，天极科技最新的上会稿中依然存在不少疑问，有待其进一步披露。比如报告期内招股书披露的营利数据与股东火炬电子披露的数据不一致的原因；股东名下已注销其他公司历史上是否存在代持情况；应收账款长年被逾期支付是否会影响其流动性等。

此外，其保荐机构东北证券以及保荐代理人之一邵其军，7年前经手的定增项目，刚刚被证监会立案不久。

天极科技是一家主要从事微波无源元器件及薄膜集成产品的研发、生产及销售的高新技术企业，产品应用于军用雷达、电子对抗、精确制导、卫星通信等国防军工领域以及5G通信、光通信等民用领域。

天极科技的另一个身份是火炬电子（603678.SH）的子公司。根据《分拆规定》要求，分拆上市的母公司最近3个会计年需连续盈利，且扣除按权益享有的分拆子公司净利润后，归属上市公司股东净利润累计不低于6亿元。

火炬电子年报数据显示，2019年-2021年，其实现扣非净利润合计18.9亿元，按其51.58%的持股比例，从天极科技获取9.75亿元净利润，满足这一分拆条件。

但是火炬电子年报中披露的天极科技的营利数据与天极科技招股书中披露的营利数据却存在差异。

在火炬电子的财报中，2020年天极科技营收和净利润分别为12625.28万元、4013.86万元；2021年为17357.68万元、5818.98万元。但在天极科技招股书中，2020年营收和净利润分别为12625.84、4429.95万元；2021年17356.6万元、5676.1万元。

营收数据相差不大，但净利润方面，2021年相差142.88万元，2020年相差416.09万元，合计558.97万元。

而且，让人不解的是，火炬电子的财务审计机构与天极科技本次申请上市的审计机构一致，均为容诚会计师事务所，一家机构对同一公司出现两份审计数据，这不符合常理，这令人质疑天极科技的信息披露是否真实。

2021年天极科技销售费用中业务招待费、市场宣传推广费、样品费用金额较2020年下降较多，也与收入增长趋势不匹配。

此外，天极科技IPO的保荐机构东北证券，还因在七年前保荐豫金刚石的定增项目中未勤勉尽责，于2023年2月初被证监会立案，而该定增项目的保荐代表人邵其军，也是本次天极科技IPO的保荐代表人之一。

豫金刚石财务造假一案被证监会定性为“一起上市公司长期系统性造假的典型案件”，涉案金额巨大，违法性质严重，市场影响恶劣，豫金刚石已于2022年5月被深交所强制退市；此外，邵其军担任过IPO保荐代表人的阿波罗、吉林出版IPO申请均被终止。

天极科技是一家主要从事微波无源元器件及薄膜集成产品的研发、生产及销售的高新技术企业，产品应用于军用雷达、电子对抗、精确制导、卫星通信等国防军工领域以及5G通信、光通信等民用领域。

2019年-2022年6月，天极科技净利润分别为2429.12万元、4429.95万元、5676.10万元、3252.52万元，同期，经营活动产生的现金流量净额分别为-2557.32万元、-5211.58万元、-7403.41万元、1493.68万元。其净利润的质量值得关注。

乐居财经《预审IPO》注意到，导致其经营活动产生的现金流量净额在报告期持续低于净利润的主要原因是其营业收入多为赊销收入，在赊销经营下，天极科技的营业收入虽然增长，但没有转化为现金流入。

2019年-2021年，天极科技营业收入分别为7266.63万元、1.26亿元、1.74亿元，业绩快速增长，但应收账款随之水涨船高，同期，应收账款分别为3140.52万元、7073.10万元、1.01亿元，占当期营业收入的比例分别为43.22%、56.02%、58.08%。2021年开始，应收账款和应收票据两者合计金额已超过2021年收入之和。

报告期各期，天极科技应收账款从2019年的3140.52万元攀升至2022年6月的1.45亿元；应收账款周转率从2.99次降低至1.64次。其应收账款与应收款项融资、应收票据的合计金额占营业收入比例分别为76.52%、89.53%、109.60%、101.26%（年化）。

应收账款周转率明显低于同行业可比公司，天极科技表示主要是因为其客户中军工科研院所占比较高，销售回款流程耗时较久，其90%以上应收账款在账龄一年以内。

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