青蛙王子母公司遭大股东减资，邓庆云重掌控制权，去年亏损3166万

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7月13日消息，近期据安正时尚发布公告披露，该公司拟通过子公司上海摩萨克拟以减资的方式转让子公司上海蛙品儿童用品有限公司的控制权。

据公告显示，在交易完成后，安正时尚公司持有上海蛙品的股权比例将从53.91%下降至46.95%，从而失去对上海蛙品的控制权，未来也不再将上海蛙品纳入合并报表范围。

此后，上海蛙品的控制权将重新回到以邓庆云为首的公司创始团队手中。邓庆云及其直系亲属将合计持有上海蛙品53.055%的股权。

上海蛙品被减资完成后的股权情况

上海蛙品就是青蛙王子品牌的母公司，该公司是一家生产和销售儿童平价时装的公司，该公司旗下还有一个中高端婴幼童品牌可拉・比特。据上海蛙品官网显示，该公司旗下品牌最早是青蛙小皇子，成立于1991年。2008年、2014年、2015年和2017年，该公司分别拥有实体店500多家、1100多家、1300多家和1600多家。

2018年上市公司安正时尚投资了上海蛙品。

安正时尚先是在2018年10月、2019年9月分别以6666.7万元和5000万元的价格收购上海蛙品16.67%、12.5%的股权，当时对上海蛙品的评估价值是约4亿元；之后安正时尚又在2020年2月以约1.65亿元增资收购上海蛙品29.41%股权并取得该公司的控制权，对应增资前估值约4.05亿元。

2022年底，经资产评估机构对上海蛙品进行减值测试，上海蛙品商誉出现减值，减值金额1.648亿元。

而在2022年8月、2023年1月上海蛙品曾发生两次减资，分别有一名自然人退股，对应减资前估值约2.4亿元。但此次减资交易时，上海蛙品的整体评估值只有2.29亿元。这一情况也曾引发上交所对该交易情况的追问。

对此，上海蛙品在今年6月26日发布“信息披露监管工作函的回复公告”，并在公告中解释了为何上海蛙品的估值会出现大幅下降。

原来，此前第三方对上海蛙品进行评估时，曾预测该公司3年的发展情况，预计2022年的销售收入将达到9.464亿元，但实际上，受到市场经济形势以及公司原计划发展策略未达预期等因素影响，2022年的实际销售收入仅有2.322亿元，实际值与前次评估预测差异较大，并且实际值也影响了后续年份销售收入（现金流）的预测，从而导致估值下降。

此外，受到2022年宏观环境的影响，该公司决定收缩并逐步停止可拉・比特品牌，专注于青蛙王子品牌，2023年预测增长率由原先的20.33%下调至4.79%，无法达到原增长幅度，影响预测期可实现的现金流，也导致了估值下降。

而且在安正时尚掌握控制权的3年里，上海蛙品公司还经历了以加盟为主转变为以加盟和直营共同发展，后又调整为以加盟为主的经营模式的“折腾”，一番操作下来，上海蛙品的业绩从盈利能力较强，变为了直接亏损。

其业绩在2019年还是营收22392.02万元，净利润1127.35万元；但到2022年，该公司的业绩就变为营收23216.63万元，净亏损3166.42万元。

上海蛙品的财务数据

据安正时尚的回应公告显示，经公司内部测算，他们对上海蛙品的累积投资为28116.7万元，这笔投资带来的净收益为-2.512亿元，让他们亏了不少钱。目前可回收的资金为3000.7万元。转让上海蛙品控制权后，安正时尚持有的上海蛙品46.9451%股权价值未计算在内，后续股权价值回收存在不确定性。

回应公告还显示，2023年第一季度上海蛙品实现了扭亏为盈，单季度净利润为398万元。但一季度的业绩依然出现了双降局面：一季度营业收入同比下滑29.29%，净利润同比下滑9.63%，扣除非经常性损益后净利润同比下滑95.48%。

安正时尚被上交所问及为何在上海蛙品一季度盈利的情况下转移控制权，他们的回应则是说“2023年一季度盈利主要系服装企业销售的季节性差异以及非经常性收益引起，2023年一季度非经常性损益511.57 万元，同比2022 年一季度增加383.45万元，增长299.29%。虽然上海蛙品2023 年一季度实现盈利，但该盈利的持续性仍然无法保证”。

安正时尚还说现阶段将控制权转让给原创始管理团队，一方面，有利于增加上海蛙品原创始管理团队业务经营的自主性和灵活性；另一方面，有利于公司回笼资金，聚焦中高端消费市场的业务发展，增强公司的盈利能力。

安正时尚本来是做成人服装业务的，他们解释为何当初要投资做童装的上海蛙品时说，当时判断童装赛道处于政策红利，增长快速。并认为自己在成人服装领域的丰富管理经验和相关资源能够复制至童装领域，且当时的上海蛙品盈利能力较强。但这些因素并没有给他们带来一笔赚钱的收购，反而在4年后给他们带来了巨额损失。

未来，青蛙王子在邓庆云等人手中能否重新实现年度盈利，走上经营的正轨，我们也会持续关注。不过据天眼查显示，今年4月份，上海蛙品曾因为生产、销售的产品以假充真、以次充好以及发布虚假广告的原因两次被给予行政处罚，分别罚款0.129万元和2万元。这也值得邓庆云注意，要加强公司的生产经营管理。