活跃资本市场对支持科技创新和产业发展至关重要

　　本报记者 刘慧

　　中共中央政治局会议提出要活跃资本市场，提振投资者信心。中国人民银行10月21日发布的《国务院关于金融工作情况的报告》再次强调，进一步推动活跃资本市场、提振投资者信心的政策措施落实落地。

　　中国经济时报记者采访了《证券法》起草组顾问、亚洲证券投资联盟原副主席、注册国际投资分析师协会原主席林义相。他表示，这个决定非常正确，不仅仅涉及到资本市场，重要的是还会关系到中国经济增长模式的转变。

　　“应通过启动股市来接力房市，起到配置经济增长资源的作用。全世界主要的发达经济体，配置资源的主要平台就是资本市场。”林义相说，从经济学的逻辑来讲，资本市场是配置资源的有效平台。就像大家买房子一样，有些人买房子并不是为了住，而是为了投资。未来配置资源的主体从房地产改成了资本品，目前来看最重要的可能就是股票市场。

　　通过启动股市怎样实现资源的配置？在林义相看来，首先，如果股市上涨，对消费的刺激作用会非常大。通过股市上涨，让股民们赚到钱，把赚到的钱用来消费的倾向会远远高于政府直接发钱。可以想象，如果倾向于政府给居民发钱用来消费，居民该省的还是省，该存的还是存，不消费的还是不消费，对刺激消费的作用力度有限，但如果股市上涨，股民赚了钱，按照一般消费者的心态就会去消费。大家觉得股市今天涨了赚了，明天可能跌回去就没了，因此消费倾向会很强。要从消费者的行为和心理去考虑刺激消费的问题。

　　其次，股市上涨会推动投资，并通过投资把资源配置到经济的各个部门、各个领域中去。比如投资人在股市上赚了钱，就可能把赚来的钱再投资到各种项目中去。机构投资者和财务投资者赚了钱，可以再做天使轮投资，做VC和PE或收购兼并的投资倾向也会很强。未上市的公司通过上市会推动经济发展，上市公司通过再融资也会推动经济发展。

　　股市上涨对消费和投资都有很大的推动作用。从世界各国的情况看，要发挥资本市场的资源配置作用，从最初的基础性作用到现在的主导性作用，这些基本判断是对的，到今天也依然有效。中国的资本市场，二级市场比一级市场重要，二级市场好，一级市场才能好；二级市场不好，一级市场不可能好。活跃资本市场、提振投资者信心，不仅仅是资本市场的事情，更重要的是涉及到中国经济长期发展增长模式转换的问题。

　　中国宏观经济研究院研究员崔成在接受中国经济时报记者采访时表示，15年来，中国股市一直在3000点左右徘徊，与中国经济增长明显相背离。上市公司集中了我国优秀的企业，其成长率要明显高于GDP增长，中国上市公司的成长与股市基本脱节，不仅严重制约了资本市场的发展壮大，也对众多股市投资者造成了伤害，更间接影响了股民收入及消费需求，对经济发展的潜在影响不可谓不大，必须给予高度警觉与关注。

　　崔成表示，我国要不断壮大资本市场，扩大直接融资比重，这是国家发展战略的必然要求。深化资本市场改革不仅是金融市场改革和经济转型的需要，其对支持科技创新和产业发展也至关重要，必须下决心进行变革才行，包括监管体制和上市公司治理体制等方面的全方位改革。为此，推进大湾区金融与资本市场融合发展是当务之急。加快内地资本市场改革是迫在眉睫的头等大事，事关我国科技创新与经济转型发展的成败，理应成为我国深化改革、扩大开放的首要任务和关键着力点。